有股民感慨說(shuō)，本周這場(chǎng)大跌跟2007年的“5·30”有的一拼，“5·30”5個(gè)交易日大盤(pán)暴跌900點(diǎn)，而本周暴跌700點(diǎn)。只是，“5·30”暴跌的誘因比較明確，就是印花稅上調(diào)，而眼下這場(chǎng)大跌是由什么導(dǎo)致的?

不管這場(chǎng)大跌的元兇究竟是什么，眼下股民最關(guān)心的當(dāng)然是后市會(huì)如何?這場(chǎng)調(diào)整底在哪兒?操作上，是該割肉還是堅(jiān)守?記者采訪多位分析師發(fā)現(xiàn)，短期意見(jiàn)分歧較大。

700點(diǎn)大跌元兇難尋

分析

自沖擊5200點(diǎn)未果之后，A股就迎來(lái)了本周的血洗，自周一開(kāi)始至昨日5個(gè)交易日，其中4個(gè)交易日滬指跌幅均超過(guò)百點(diǎn)，而且跌幅呈逐漸擴(kuò)大之勢(shì)，直到昨日單日跌幅超過(guò)300點(diǎn)。究竟是誰(shuí)導(dǎo)演了這場(chǎng)大跌?

業(yè)內(nèi)分析，目前來(lái)看，消息面上主要有四大利空：第一，隨著年度中期的到來(lái)，企業(yè)結(jié)算和銀行繳款等需求將集中爆發(fā)。第二，監(jiān)管層嚴(yán)禁場(chǎng)外配資入市，而不完全統(tǒng)計(jì)這配資資金規(guī)模達(dá)5千億。第三，繼上周證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》以及滬深交易所發(fā)布 《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》后，《證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》也在醞釀中。第四，通過(guò)每周一次的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，可以發(fā)現(xiàn)近期政策重心發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)向，正在從貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策，體現(xiàn)在6月10日的常務(wù)會(huì)議內(nèi)容中只字未提寬松貨幣政策，而通篇在強(qiáng)調(diào)積極財(cái)政政策。

另外，本周打新凍結(jié)了巨量資金也被視為股市全線暴跌的推動(dòng)因素之一。不過(guò)，還有更多市場(chǎng)人士認(rèn)為，滬指在快速攀上5000點(diǎn)大關(guān)后本身就存在著調(diào)整的需求，而且漲速過(guò)快過(guò)猛也不符合監(jiān)管層慢牛的要求。總之，這場(chǎng)大跌的元兇并不明確。

個(gè)股分化遠(yuǎn)離高估值

操作

股民究竟是去是留?對(duì)此，溫學(xué)江坦言，客觀上講，站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，多一些耐心堅(jiān)守比把籌碼拱手相讓的要好。

巨豐投顧認(rèn)為，隨著近期市場(chǎng)調(diào)整的展開(kāi)，此種急速下跌本身就是牛市正常伎倆，下跌或一步到位。而隨著打新資金的回籠以及控制資金杠桿風(fēng)聲過(guò)后，指數(shù)或?qū)⒅厥吧齽?shì)。所以，近期被套的可逐步加倉(cāng)，輕倉(cāng)以及空倉(cāng)的可開(kāi)始建新倉(cāng)，下周總體為逐步加倉(cāng)乃至滿倉(cāng)的時(shí)刻。

神奇一號(hào)陽(yáng)光私募基金經(jīng)理沈琦認(rèn)為，目前熊市已經(jīng)在個(gè)股中蔓延開(kāi)來(lái)，個(gè)股的分化將比大盤(pán)指數(shù)下跌更為恐怖。滬指上，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為這場(chǎng)調(diào)整看至3600點(diǎn)，沈琦表示這個(gè)看法太過(guò)極端，市場(chǎng)并無(wú)重大利空影響，下跌在1000點(diǎn)內(nèi)應(yīng)該是大概率事件，但投資者應(yīng)該在調(diào)整尾聲買(mǎi)入前期滯漲的藍(lán)籌股，前期漲幅較大的高估值藍(lán)籌也不能碰;沈琦非常不看好創(chuàng)業(yè)板，認(rèn)為會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新低，而絕大多數(shù)中小票行情已經(jīng)結(jié)束，投資者不要去抄底搶反彈。

“目前成交量萎縮得較為嚴(yán)重，新股凍結(jié)資金、節(jié)前因素以及銀行6月末存款考核壓力，三方共同促成A股成交量不足，節(jié)后可能會(huì)隨著新股資金的解凍出現(xiàn)波段機(jī)會(huì)，但我依然不認(rèn)為那是抄底時(shí)機(jī)，除非是管理層出面維穩(wěn)。”李艷表示，30日均線非常重要，股指多次碰及30日均線都獲得支撐，但昨日直接低開(kāi)在這條均線之下且全天最高點(diǎn)都未觸及，對(duì)于多頭的信心打擊是非常大的。因此節(jié)后回來(lái)，最重要的是看能否在2到3個(gè)交易日快速收復(fù)30日均線。本輪調(diào)整的4200-4400點(diǎn)目標(biāo)位基本已經(jīng)達(dá)到，節(jié)后如能在2到3個(gè)交易日收復(fù)30日均線，可以抄底入場(chǎng);而如果不能收復(fù)30日均線，那么就基本確認(rèn)中期調(diào)整開(kāi)始，那么調(diào)整目標(biāo)位要進(jìn)一步向下計(jì)算。只是，牛市格局不會(huì)因?yàn)檎{(diào)整就結(jié)束，總體方向是向上，階段性調(diào)整也是必要的，7月中旬券商大會(huì)，預(yù)計(jì)管理層還會(huì)發(fā)聲力挺牛市。 記者 王婷

觀點(diǎn)

情緒主導(dǎo)下周或企穩(wěn)

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查，17664名股民對(duì)于當(dāng)前牛市是否到階段性頂部分歧很大，36.4%認(rèn)為是，34.18%認(rèn)為沒(méi)有到達(dá)，27.43%的股民表示不清楚。同樣，機(jī)構(gòu)對(duì)于該問(wèn)題也產(chǎn)生分歧。樂(lè)觀派認(rèn)為下周打新資金回流股市將迎反彈，操作上當(dāng)然不能割肉;悲觀派則認(rèn)為節(jié)后或有繼續(xù)暴跌的可能，減倉(cāng)或者清倉(cāng)則是比較好的避險(xiǎn)方式。

齊魯證券香港中路營(yíng)業(yè)部投顧李艷分析說(shuō)，周五股指大幅低開(kāi)，盤(pán)中兩桶油的拉升帶動(dòng)了股指一波反抽，但此波反抽并沒(méi)有呈現(xiàn)出資金的階段性持續(xù)凈流入，說(shuō)明并沒(méi)得到場(chǎng)外資金抄底入場(chǎng)的共識(shí)，而后大盤(pán)再?zèng)]有什么抵抗，下午一波反抽也未得到成交量的確認(rèn)，最終兩市超過(guò)千股跌停，周線光頭光腳長(zhǎng)陰非常難看，似乎走出斷頭鍘刀周K線。對(duì)于本輪調(diào)整，有跟帖認(rèn)為是深交所改變了成交量統(tǒng)計(jì)口徑，導(dǎo)致的自動(dòng)程序化交易平倉(cāng)發(fā)生的踩踏，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)否認(rèn)。實(shí)際上，從上周的日K線以及30分鐘線所表現(xiàn)出的上升趨勢(shì)線遲遲難以攻破高位鈍化看，各項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生背離，從技術(shù)形態(tài)方面也可預(yù)見(jiàn)階段性調(diào)整。不過(guò)，需要提醒投資者的是，急跌是誰(shuí)也逃不出的，主力也不可能一天兩天完成出逃，因此散戶大可放寬心。

東北證券青島營(yíng)業(yè)部投顧陳建林也表示，技術(shù)上看，本周大跌充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)指數(shù)急跌告一段落，下周將進(jìn)入陰跌或反復(fù)震蕩狀態(tài)，普跌將告一段落，個(gè)股將明顯分化，預(yù)計(jì)指數(shù)在4200點(diǎn)附近的籌碼密集區(qū)將有明顯支撐，本輪牛市上漲的邏輯仍在，投資者已經(jīng)沒(méi)有必要過(guò)度恐慌。

中信證券(山東)嘉定路營(yíng)業(yè)部投顧總監(jiān)溫學(xué)江也認(rèn)為目前不應(yīng)過(guò)分看空。這樣的暴跌還是有好處的，瘋牛狀態(tài)受到抑制，符合管理層意圖。A股目前節(jié)點(diǎn)是上升趨勢(shì)下的中等級(jí)別的調(diào)整，但市場(chǎng)無(wú)實(shí)質(zhì)性利空，更多是情緒主導(dǎo)。風(fēng)險(xiǎn)教育過(guò)后，資本市場(chǎng)的改革會(huì)更加從容，牛市有望進(jìn)入一個(gè)新階段。首先，市場(chǎng)的上漲邏輯還在、流動(dòng)性寬裕的大環(huán)境沒(méi)有變化;其次，場(chǎng)外新建基金在下面候著。昨日A股暴跌之際，海外資金卻通過(guò)滬股通大量涌入，港交所數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈買(mǎi)入額度77.32億，當(dāng)日滬股通額度使用告罄。

“現(xiàn)在不敢說(shuō)底部在哪里，但是當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)屬于5000點(diǎn)的整體震蕩的可能性較大，而非新下跌的開(kāi)始。”一創(chuàng)證券南京路營(yíng)業(yè)部投顧牟豐認(rèn)為，雖然底部在哪不好說(shuō)，但技術(shù)上看，市場(chǎng)走高位震蕩結(jié)構(gòu)或者大級(jí)別上升中繼結(jié)構(gòu)的可能性大大加強(qiáng)，這將導(dǎo)致縮短整體調(diào)整時(shí)間。