國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于華盛頓時(shí)間11月30日宣布批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，決議將于2016年10月1日生效。人民幣“入籃”表明人民幣獲得了國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，標(biāo)志著人民幣向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位又進(jìn)了一步。

SDR是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)

SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國(guó)官方儲(chǔ)備不足，其價(jià)值目前由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。SDR創(chuàng)始之初是為了支持實(shí)行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系國(guó)家的政府或中央銀行需要持有黃金和廣為接受的外幣，用于在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買本國(guó)貨幣，以維持本國(guó)貨幣匯率。但黃金和美元這兩種主要儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)際供給不足以支持當(dāng)時(shí)的世界貿(mào)易擴(kuò)張和金融發(fā)展。因此，國(guó)際社會(huì)決定在IMF支持下創(chuàng)造一種新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。

SDR的持有者可以通過(guò)兩種方式以其持有的SDR換取IMF成員國(guó)的可自由使用的貨幣：一是通過(guò)成員國(guó)之間的自愿交換安排;二是IMF指定對(duì)外頭寸充裕的成員國(guó)以可自由使用的貨幣從對(duì)外頭寸不足的成員國(guó)購(gòu)買SDR。除了作為補(bǔ)充儲(chǔ)備資產(chǎn)，SDR還是IMF和其他一些國(guó)際組織的記賬單位。截至2015年9月，IMF創(chuàng)造并向成員國(guó)分配了2041億SDR(相當(dāng)于約2800億美元)。

SDR貨幣籃子的篩選標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條：一是貨幣發(fā)行國(guó)的出口貿(mào)易規(guī)模位居世界前列;二是該貨幣可自由使用。值得指出的是，“資本項(xiàng)目自由可兌換”并不是加入SDR的必要條件。比如：日元在加入SDR7年后才實(shí)現(xiàn)了完全自由可兌換。IMF每隔5年對(duì)貨幣籃子進(jìn)行一次評(píng)估，并據(jù)此對(duì)SDR貨幣籃子加以調(diào)整。

將助推中國(guó)金融改革

分析人士認(rèn)為，人民幣最終被接納加入SDR籃子，成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣，這是一種多贏的選擇。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)可增強(qiáng)世界對(duì)人民幣、中國(guó)金融市場(chǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，促使各國(guó)官方機(jī)構(gòu)在其儲(chǔ)備構(gòu)成中考慮增加人民幣比重，推動(dòng)私人機(jī)構(gòu)投資者更多地持有人民幣資產(chǎn)，從而擴(kuò)大人民幣在金融交易中的使用。

長(zhǎng)期來(lái)看，加入SDR還有助于加快中國(guó)金融市場(chǎng)改革，讓市場(chǎng)因素在金融資源的配置中發(fā)揮更大作用，具體可體現(xiàn)在人民幣匯率、利率市場(chǎng)化、資本賬戶開放等，這些將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡。

人民幣的加入還將使SDR貨幣籃子更客觀地反映世界貿(mào)易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系下，美元依然獨(dú)大，缺乏靈活性。人民幣加入SDR將增加人民幣資產(chǎn)在全球投資配置中的分量，有助于全球投資者平衡資產(chǎn)選擇。

人民幣獲準(zhǔn)納入SDR，它是上世紀(jì)80年代以來(lái)第一個(gè)加入SDR的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣。人民幣的加入有利于擴(kuò)大新興經(jīng)濟(jì)體在IMF的話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)在IMF的代表性。

■百姓生活

未來(lái)用人民幣就能直接境外購(gòu)物和投資

為了打破基金組織的疑慮，沖刺人民幣“入籃”，央行在今年頻繁發(fā)力，不僅在推動(dòng)利率市場(chǎng)化上多次“亮劍”，還進(jìn)一步提高了中國(guó)涉外數(shù)據(jù)質(zhì)量和透明度。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)也公開喊話稱，人民幣被IMF納入SDR籃子貨幣，意味著人民幣成為了真正意義上的世界貨幣，也將標(biāo)志著IMF首次將一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣作為儲(chǔ)備貨幣。11月13日，IMF總裁拉加德在一份聲明中指出，基金組織工作人員經(jīng)過(guò)評(píng)估認(rèn)為，人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求。

高層如此費(fèi)力的推動(dòng)人民幣加入SDR凸顯了其對(duì)中國(guó)社會(huì)各個(gè)層面的重要作用。渣打銀行預(yù)計(jì)，人民幣納入SDR將在未來(lái)5年吸引4萬(wàn)至7萬(wàn)億元人民幣的資金進(jìn)入中國(guó)。此外，人民幣“入籃”SDR，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)者持人民幣直接境外旅游、購(gòu)物和投資的夢(mèng)想或?qū)?shí)現(xiàn)。

“隨著人民幣加入SDR，越來(lái)越多的國(guó)家認(rèn)可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來(lái)廣泛地開展各種交易。這樣來(lái)看，未來(lái)出國(guó)購(gòu)物、旅游等消費(fèi)都會(huì)更加方便。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平日前公開表示。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳岐在接受采訪時(shí)表示，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面開放，國(guó)際貿(mào)易中人民幣支付的比重不斷提升，只是資本項(xiàng)目還沒(méi)有完全放開。他指出，海外投資等都有可能從人民幣“入籃”中間接受益。這在目前的大背景下顯得尤為重要。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)曾表示，中國(guó)未來(lái)五年在海外投資額可能超越1萬(wàn)億美元。他表示，中國(guó)在未來(lái)數(shù)年的平均年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可達(dá)6.5%以上，從而為全球帶來(lái)更多機(jī)遇。

人民幣加入SDR對(duì)外貿(mào)企業(yè)也有實(shí)際性的意義。“進(jìn)出口商品可采用人民幣計(jì)價(jià)，降低了企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本，提高了進(jìn)出口企業(yè)的效率。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇日前表示。

■人民幣

幣值將會(huì)更堅(jiān)挺

SDR實(shí)質(zhì)上是成員國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備，因此，SDR籃子貨幣通常被視為避險(xiǎn)貨幣，獲得此地位無(wú)疑將增加國(guó)際范圍內(nèi)公共部門和私人部門對(duì)人民幣的使用。

隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來(lái)保持基本穩(wěn)定甚至堅(jiān)挺的可能性是比較大的。

截至2015年3月份全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模為11.43萬(wàn)億美元，人民幣加入SDR將進(jìn)一步鼓勵(lì)全球央行和主權(quán)財(cái)富基金持有人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，由此將提高人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的地位。盡管人民幣加入SDR后不能馬上改變國(guó)際儲(chǔ)備格局，但國(guó)際機(jī)構(gòu)將有意愿持有更多人民幣資產(chǎn)，在短期之內(nèi)，可以增加國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，尤其是在美元加息預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，有助于我國(guó)百姓手中的人民幣更加堅(jiān)挺，減少對(duì)自己錢袋縮水的擔(dān)憂。

另外，人民幣加入SDR今后中國(guó)人可以更方便地配置海外資產(chǎn)，到國(guó)外去投資不動(dòng)產(chǎn)、股票和債券，直接拿著人民幣到國(guó)外買房將不再是夢(mèng)想，國(guó)外投資者可享受到國(guó)內(nèi)股票、基金、國(guó)債等更多渠道投資理財(cái)，國(guó)內(nèi)個(gè)人跨境投資和境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)資本都將更加自由便捷。

2014年以來(lái)，我國(guó)積極推進(jìn)滬港通、香港與內(nèi)地“基金互認(rèn)”落地，后期將加快深港通，并在上海自貿(mào)區(qū)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下可自由兌換等改革措施。另外，加入SDR我國(guó)國(guó)債的吸引力也將大幅加強(qiáng)，并促進(jìn)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的開放，預(yù)期海外投資者對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的參與度將會(huì)提高。

■股市

直接利好或有限

人民幣納入SDR影響幾何?對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)是否有巨大的促進(jìn)?A股真能迎來(lái)“慢牛時(shí)代”?

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，“入籃”對(duì)人民幣匯率短期影響不確定，但中長(zhǎng)期有利于人民幣走強(qiáng)，進(jìn)而大大提高人民幣的國(guó)際地位。一旦“入籃”成功，信號(hào)意義重大，表明中國(guó)的大國(guó)地位被國(guó)際社會(huì)所認(rèn)可，這將極大的提升國(guó)內(nèi)外投資者的信心，促使A股出現(xiàn)新一輪上漲，有利于金融、房地產(chǎn)、一帶一路等行業(yè)和板塊。

野村證券分析師劉鳴鏑認(rèn)為，人民幣最近的相對(duì)穩(wěn)定，是由于中國(guó)政府意欲將人民幣納入SDR籃子。如果在此之后，人民幣仍能保持相對(duì)穩(wěn)定的話，投資者對(duì)中國(guó)股市的情緒將會(huì)更加正面。

中信證券研究員胡玉峰則認(rèn)為，中國(guó)基本面不樂(lè)觀，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、外部分流吸引強(qiáng)烈的條件下，人民幣加入SDR后難以出現(xiàn)資金大量流入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的盛景，因此，對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，人民幣“入籃”很難稱是很大利好。

彭博社認(rèn)為，人民幣納入SDR對(duì)股市的短期影響比較有限。一旦人民幣納入SDR宣布，中國(guó)央行可能會(huì)減少干預(yù)。未來(lái)人民幣波動(dòng)會(huì)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好造成負(fù)面影響，傷及中國(guó)股市。 據(jù)新華社、《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》等綜合整理